中國(guó)粉體網(wǎng)訊 美國(guó)CPI高企引發(fā)加息憂慮，加上國(guó)家表態(tài)要控制大宗商品快速上漲的態(tài)勢(shì)，整個(gè)周期板塊出現(xiàn)大幅調(diào)整，對(duì)于周期股的爭(zhēng)議和質(zhì)疑一直不斷。
在鋼鐵、煤炭、有色中很多品種價(jià)格突破過去十年的歷史高點(diǎn)的背景下，很多人認(rèn)為周期股只是曇花一現(xiàn)，盈利不可持續(xù)，資源品的暴漲會(huì)挫傷中游的盈利，漲價(jià)最終無法傳導(dǎo)等等。
之所以市場(chǎng)對(duì)周期股爭(zhēng)議的原因，就是缺乏需求支持，缺乏景氣度的保證。
當(dāng)初四萬(wàn)億投資所迸發(fā)的那波煤飛色舞的行情，業(yè)績(jī)和漲幅是供給側(cè)改革無法企及的。
沒有需求支撐的大宗狂奔，在價(jià)格出現(xiàn)大幅回調(diào)的時(shí)候，籌碼就會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)，很多不堅(jiān)定的人就會(huì)選擇離場(chǎng)。
而需求擴(kuò)張保證的行業(yè)，即使價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，依然能夠讓你堅(jiān)定持有。
今天要分析的就是被稱為白色石油-鋰資源行業(yè)，就是這樣一個(gè)需求爆發(fā)，價(jià)格上行的行業(yè)。
中國(guó)是全球最大的新能源汽車市場(chǎng)，不管是從國(guó)家政策還是市場(chǎng)發(fā)展來看，這個(gè)行業(yè)是具備5-10年高度確定性。
在一輛電動(dòng)車的制造成本中，最大的就是動(dòng)力電池，占整車成本的40%。而鋰是動(dòng)力電池的核心生產(chǎn)元素。
白色石油時(shí)代已經(jīng)到來，鋰需求在未來十年從30萬(wàn)噸擴(kuò)張到300萬(wàn)噸，復(fù)合增長(zhǎng)25%以上。
全球的鋰資源主要集中在南美和澳洲的“三湖四礦”之中。按全球的供給量來看，澳洲鋰礦占60%，南美鹽湖占30%，中國(guó)的鹽湖和礦山共計(jì)10%。
目前全球主要的碳酸鋰產(chǎn)能集中于鹽湖鹵水提鋰，世界三大鹽湖提鋰企業(yè)SQM、FMC和雅寶都是鹽湖鹵水綜合開發(fā)企業(yè)。
鹽湖開采最大的優(yōu)勢(shì)就是開采容易，成本低廉，由南美鹽湖開采，提取的鹵水可以直接在當(dāng)?shù)丶庸こ商妓徜嚨蠕嚮衔�，再銷售到其他國(guó)家，出貨量最大的低價(jià)電動(dòng)汽車中使用的磷酸鐵鋰電池就需要用到碳酸鋰。
目前南美鹽湖的玩家主要四家，分別是智利鹽湖的雅寶、SQM，阿根廷鹽湖的Livent（由FMC分拆出來）以及新進(jìn)入阿根廷的Orocobre。
而最為重要的鋰資源就是澳洲的鋰礦。澳洲礦山開采的鋰礦，運(yùn)到中國(guó)加工成鋰化合物，高端電動(dòng)車中使用的氫氧化鋰就是通過鋰輝石加工得到的。
之前澳洲的鋰礦主要分為七大礦山，面對(duì)鋰礦需求爆發(fā)，2018年各大礦山產(chǎn)能開始大幅爬坡，大量供給沖擊碳酸鋰的價(jià)格，從16萬(wàn)元/噸跌至4萬(wàn)元/噸以下，逼近大部分企業(yè)的成本線。
2019年高成本的西澳鋰礦山開始關(guān)停（比如BaldHill、Wodgina、ALtura等，經(jīng)歷了一輪行業(yè)洗牌之后，西澳礦山“玩家”減少到了4家，分別是Talison（有天齊鋰業(yè)和雅寶控股）、Marion（贛鋒鋰業(yè)持股）、Mt Cattlin（銀河資源控股）以及Pilbara（贛鋒鋰業(yè)、寧德時(shí)代持股）。
可以看到澳洲礦山是供應(yīng)中國(guó)鋰資源最重要的來源地，而像天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等中國(guó)企億經(jīng)過多年的布局，已經(jīng)成為澳洲礦山的主要玩家。澳洲礦山+中國(guó)鋰鹽企業(yè)也是目前最具效率的組合方式。
接下來就是中國(guó)國(guó)內(nèi)的鹽湖和礦山，鹽湖鋰資源集中于青海、西藏兩地，青藏鹽湖受限淡水量、氣候、前期投資等因素的制約，產(chǎn)能利用率較低，成本偏高。鋰礦集中在川西的甘孜州和阿壩州，川西精礦雖然直接生產(chǎn)成本較低，但是由于高山地貌、惡劣的冬季、以及環(huán)保等間接因素，生產(chǎn)的進(jìn)度一直低于預(yù)期。還有江西宜春的云母提鋰，受限副產(chǎn)品處理，產(chǎn)能存在天花板。
對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，國(guó)內(nèi)的鋰資源雖然儲(chǔ)量大小，但是實(shí)際產(chǎn)能和增量有限，面對(duì)新能源汽車井噴式爆發(fā)，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
最后就剩下非洲，作為全球礦產(chǎn)資源的聚寶盆，除基本金屬、貴金屬之外，鋰、鉭、錫資源等稀有小金屬資源也尤其豐富。
比如馬諾諾鋰礦，目前具備礦產(chǎn)資源總量4億噸，平均氧化鋰品位1.65%，推算含氧化鋰金屬量 660萬(wàn)噸。馬里鋰業(yè)控股非洲馬里的Goulamina 鋰礦，已探獲氧化鋰資源總量138萬(wàn)噸、平均品位1.34%。
從儲(chǔ)量和品位上來看，并不亞于澳洲的礦山，非洲鋰礦未來的潛力是最大的。
從世界鋰資源的格局來看，南美和澳洲的格局已經(jīng)非常穩(wěn)定了，同時(shí)經(jīng)過上一輪行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)教訓(xùn)之后，各大廠商面對(duì)擴(kuò)產(chǎn)開支都比較謹(jǐn)慎，特別是澳洲礦業(yè)企業(yè)，從勘探鋰礦項(xiàng)目、獲得開采權(quán)、籌集資金至最終投產(chǎn)，需要花費(fèi)更加漫長(zhǎng)的時(shí)間。
因此鋰行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局來看，很難出現(xiàn)大的變化，只有非洲會(huì)有大的增量。
近期中澳關(guān)系緊張，也再次證明手里有礦，心中不慌，未來誰(shuí)能把握住上游的鋰礦資源，誰(shuí)就能享受新能源汽車帶來的紅利。
今天就聊那么多，之后再重點(diǎn)分析中國(guó)的鋰鹽企業(yè)情況。
（中國(guó)粉體網(wǎng)編輯整理/茜茜）
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